基建“再加码”的空间还有多大？|基建投资

　　基建“再加码”的空间还有多大？

　　来源：南方都市报

　　岭南观察

　　李宇嘉专栏  （作者系中山大学银行研究中心高级研究员）

　　近期，基建投资“再发力”，多地已公布下半年“补短板”重大项目投资计划，规模达到数万亿元；铁路机车车辆投资和相关基建加速推进，在此刺激下，业内预测2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。值得关注的是，2017年8月开始陷入停滞的城市轨道交通规划审批，近期已重新启动，苏州和长春新一轮轨道交通规划已获国家发改委审批通过。资金支持在同步跟上，财政部近期也发文要求加快地方专项债券的发行和使用进度。今年预计发行1.35万亿元的地方政府专项债，此前7个月发行量约1500亿元，剩余的1.2万亿元或在未来几个月内集中发行。

　　目前，很多业内人士认为，我国基建“再加码”的空间有限。比如，以近年来发力迅猛的“铁公基”为例，根据交通运输部公布的《2017年交通运输行业发展统计公报》，2017年我国公路总里程477.35万公里，密度为每百平方公里49.72公里，较2007年规划目标超出60%，二级以下公路建设过剩。再看机场，根据中国民航局公布的《2017年民航机场生产统计公报》，2017年我国境内民用航空（颁证）机场229个，全年旅客吞吐量11 ．5亿人次，同比增长12.9%，旅客年吞吐量千万级别的机场32个，占全部旅客吞吐量约78.5%，而年吞吐量300万以下的机场高达179个，只占全部吞吐总量的8.9%。旅客吞吐量向“头部”机场集中明显。

　　每隔10年，我国就有一次基建大投资。1998-1999年那一轮基建，尽管有应对亚洲金融危机冲击的考虑，但客观讲，当时各地招商引资如火如荼，城市化进程也快速开启，对基建有巨大需求。同时，长期计划框架下的“建设主导型”经济模式，积累的基建欠账很严重。但是，当时基建投资并不大，考虑到包括中央在内的各级政府收支困难，基建资金通过财政向工农中建四大银行发行1000亿元国债的方式筹集，重点投向五个领域，即农田水利、交通通信、地下管网、城乡电网、直属储备粮库，其中358亿元投向农田水利（考虑到1998年洪灾）。

　　1998-1999年的基建投资并未解决公共设施“欠账”问题。2008- 2009年，国家启动“4万亿投资”，从此开启长达10年以大项目为主的“补欠账”基建投资，重点在基础设施（“铁公基”等）、灾后重建、民生工程（保障房、农村民生项目）、技术改造、节能减排、社会事业（教育、卫生、文化）等5个方面，4万亿在这5个方面分别投入了1.5万亿、1万亿、7700亿、3700亿、2100亿和1500亿元，“铁公基”和保障性安居工程等大项目占比超过56%。2008年基建投资增长22.7%，2009年增长42.2%，这10年（2008-2017年）的平均增速达到19.3%。

　　目前，以大项目为主的基建已到位，“要致富先修路”的观念应该改变了。基于激活内需和经济转型、建设包容性社会、解决贫富差距带来的社会问题等，新基建的重点应建立在以社会事业为主的“民生短板”上。比如，目前我国城市污水处理率达90%，而农村仅10%左右；再比如，仅云南、贵州、陕西和甘肃等四省份，就有216个贫困县，所有欠发达地区供气和供暖、基层医疗等设施存在巨大短板；比如，发达或人口密集区，排涝管网、地下综合管廊，轨道交通连接外围及都市圈公共服务一体化，信息和物流及5G等新产业，都对基建有巨大需求。

　　本轮基建重点是精准脱贫、乡村振兴、新型基建、生态环保等社会事业“补短板”。近年来，财政投放结构趋于优化，以交通为代表的传统基建投放下降，社会事业“补短板”投放回升。2018年上半年，财政支出增速排前面的是扶贫、科技、债务偿还、节能、社保就业和医疗卫生等，增速分别为39.7%、25.4%、19.0%、16.3%、11.3%和9.8%。从资金看，1.35万亿元“专款专用”的地方专项债为主，“资管新规”框架下，不太可能出现隐性担保下纵容融资平台以楼市为支撑的违规融资。另外，楼市调控全面加强，政策和资金紧缩，搭建起了基建和楼市之间的“防火墙”。当然，房地产和基建良性循环是被支持的，即空间升值反哺基建投资和维系，比如铁路综合开发。

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责任编辑：谢长杉