中策橡胶资产负债率高引关注

近日，在中策橡胶集团有限公司股权出售过程中，这家企业由于资产负债率高，引起各方关注。

上海证券交易所对此专门提出问询，促使收购方之一杭叉集团补充披露相关内容。

6月28日，杭叉集团就中策橡胶负债率高的原因，作出详细解释。

银行借款占大头

数据显示，2017、2018年末，中策橡胶的流动资产分别为105.04亿元、114.67亿元，同期流动负债分别为112.41亿元，130.29亿元，资产负债率分别为67.34%、65.37%。

其中，负债结构以短期银行借款为主。

由于中策橡胶负债率较高，杭叉集团在收购交易完成后，资产负债率也将增长。

轮胎世界网从补充披露的报告中获悉，2017-2018年，中策橡胶的负债，主要由借款和应付款项构成。

截至2017、2018年末，这两项负债合计占总负债的比例，分别为80.29%和82.10%。

杭叉集团解释道，从业务方面来看，中策橡胶负债率较高具有一定合理性。

首先，中策橡胶与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，各年采购金额较大，且过往商业信誉良好，能够合理利用商业信用获得融资支持。

因此，中策橡胶应付票据及应付账款，占负债额比例较高。这两年占比为22.03%和28.28%。

其次，因产能扩张、生产线搬迁和日常周转需要等原因，中策橡胶对银行贷款融资需求较大。

报告期内，其下属子公司中策泰国，持续进行产能扩张；中策建德和中策安吉，进行产能搬迁，生产线改扩建需要大量的资金支持。

中策橡胶这两年生产经营规模稳步扩大，日常经营同样需要较大金额的资金周转。

杭叉集团表示，虽然融资需求较强，但作为非上市公司，中策橡胶融资渠道有限，主要采用银行贷款方式缓解资金压力。

2017、2018年末，中策橡胶的借款（包括短期借款、长期借款及一年内到期的非流动负债），占负债总额的比例为58.27%和53.82%。

负债率远高行业水平

轮胎行业生产经营所需流动资金较多，资本投入较大，行业内大部分企业的负债水平较高。

在回复上交所询问的时候，杭叉集团把中策橡胶与国内上市轮胎公司的资产负债，做了对比。

结果显示，中策橡胶的资产负债率，高于行业平均水平约12个百分点。

据统计，截至2018年末，在8家上市轮胎公司中，负债水平高于中策橡胶的，只有贵州轮胎和风神轮胎。

其他上市公司中，三角轮胎、通用股份、S佳通等，负债率远远低于中策橡胶。

杭叉集团再次以中策橡胶不是上市公司，融资渠道有限，作为负债率较高的借口。

其解释称，剔除借款类负债科目后，中策橡胶的负债率，仅高出行业平均水平两个百分点左右。

目前，尚不知上交所对此解释是否满意。