新消费魔咒：上市即巅峰？

（原标题：新消费魔咒：上市即巅峰？）

文/张超

当Z世代成为消费市场主力军，新消费风口随之而起，资本疯狂涌入，甚至到了“投资不可不谈消费”的地步。

IT桔子统计显示，2020年新消费领域投融资规模达到近450亿元，获得投融资的项目共286起；其中，上半年新经济消费领域投融资规模就达到190亿元，投融资事件共120起。

到了2021年上半年，有媒体统计发现，新消费领域共发生280起融资事件，融资总金额超过390亿元。投融资规模和数量可观。

从趋势来看，资本押注重点从线上转到了线下。

今年以来，蜜雪冰城、Manner、鲍师傅等一批线下咖啡、面食、酒饮、烘焙品牌取代线上品牌，成为了一级市场资本新的追逐对象。特别热门项目，还出现了VC“抢不进去”的情况，火热程度可见一斑。

但在另一方面，二级市场上，“样板企业”们的股价普遍受挫，甚至较发行价腰斩。更有观点调侃，新消费品牌难逃“上市即巅峰”命运。

冰火两重天的局面不得不让人重新审视新消费赛道。

在消费主体和消费观念交替变革的关口，行业仍存在不确定性，不少投资人回归理性；而对于正在奔赴IPO的新消费玩家们来说，如何摆脱“上市即巅峰”魔咒，将成为必经考验。

1. “样板”倒在上市夜？

2020年被广泛认为是中国新消费品牌投资元年。

这一年，投资机构密集入场，大批新品牌实现了从0到1的转变。第一财经商业数据中心发布的数据显示，当年消费赛道平均投资额达1.05亿元，高于1亿元的全行业平均值。

市场上也因此涌现出了不少的新消费品牌。

每每提到其中代表企业，人们总是绕不开——完美日记、泡泡玛特、奈雪的茶（简称“奈雪”）。三个新消费“第一股”，无疑成为观察行业趋势、把握投融资风向、判断新项目价值最好的“样板”。

其中最为耀眼的，非完美日记莫属。成立三年上市、五轮融资后估值40亿美元、数十家明星创投加持；在2020年天猫双11全球狂欢季活动中，又从一片红海中成功突围，超越欧美大牌、蝉联销售冠军，集多个标签于一身的完美日记一度被捧上神坛。

相似的情况也发生在“盲盒第一股”泡泡玛特身上。虽然成立十余年，但到上市那一刻，许多人仍然大呼“看不懂”，一个小小的盲盒怎么就能受到市场欢迎，甚至上市首日市值就突破千亿港元？

不仅如此，泡泡玛特还喊着“万物皆可盲盒”的口号，掀起了一股全民抽盲盒的潮流。

到了今天，做盲盒的人可能比买盲盒的人还要多。根据天眼查数据，截至目前，中国有超1200家企业名称或经营范围含“潮玩、潮流玩具、盲盒”等关键词，其中八成以上企业（全部企业状态）都诞生于近5年，仅2020年新增潮玩相关企业就超过400家。

但同样，不少新消费品牌上市获得的全部荣光，在上市后不久就宣告破灭。二级市场直接用脚投票。

“国货美妆第一股”完美日记上市后，股价即走下坡路，中间偶有上扬，仍然难挽颓势。截至8月26日美股收盘，完美日记母公司逸仙电商股价报5.84美元/股，较今年年初25.47美元/股的高点，跌幅已超70%，直接击穿发行价（10.5美元/ADS）。