粤开证券罗志恒：明年经济持续回升动力增强

（原标题：粤开证券罗志恒：明年经济持续回升动力增强）

近日召开的中央经济工作会议全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，总体上看，会议的基调积极，从对当前形势研判、明年工作目标、政策基调、工作方法论等层面都释放了积极的信号，有利于增强和夯实明年经济持续回升的动力。

会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

罗志恒表示，会议对明年经济和政策的总基调偏积极，进一步阐释了稳和进的关系，即“稳中求进、以进促稳”和“加大宏观调控力度”，有利于推动明年经济向好，夯实恢复的基础。稳定的经济社会环境是进的前提，而稳定经济环境的取得也需要积极进取的政策支撑，比如积极的财政政策、稳健的货币政策和继续发力并优化的房地产政策等。明年预计能实现5%左右的经济增速，主要动能将是服务业、高端制造和基建投资。进的政策促进稳的形势和稳的预期。同时，要坚持稳中求进，调整政策和推动改革要把握好时度效，坚持先立后破、稳扎稳打，做好新旧动能接续，防止发生处置风险的风险。

在财政政策方面，会议明确“适度加力、提质增效”。罗志恒表示，总体是积极的，即加力以扩大总需求、防范化解经济社会风险，但同时提出“适度”、“提质增效”“强化逆周期和跨周期调节”“用好财政空间”，也就是说要根据经济社会需要来实施，不搞大水漫灌，积极的财政仍是高质量发展框架下的积极，避免大幅提高财政风险，让财政更可持续。更重要的是，会议提出了要谋划新一轮财税体制改革，这是短期化债、扩大总需求之外更利长远的举措。谋划新一轮财税体制改革是下阶段的重要任务，才能从根本上解决当前财政运行紧平衡、地方债务持续增长的问题。可以预期，未来要进一步理清政府与市场关系，界定政府规模，避免政府支出责任持续扩张；中央上收部分事权和支出责任，减轻地方政府的支出责任和支出负担；进一步稳定宏观税负；不断规范转移支付尤其是共同事权转移支付等。

在货币政策方面，会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，与2022年“稳健的货币政策要精准有力”的表述相比，一是增加灵活适度，二是“有力”变“有效”。罗志恒认为，灵活意味着货币政策会根据经济金融运行情况相机抉择，保持流动性合理充裕。有效则意味着总量相对克制，更强调质效和实际效果，结构性货币政策工具、盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率是未来工作重心。

在科技创新方面，会议有诸多新的提法，包括“以科技创新引领现代化产业体系建设”“要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”“加强应用基础研究和前沿研究”“鼓励发展创业投资、股权投资”等。

罗志恒指出，如果说2023年的产业政策强调补短板，加强国产替代，提高安全水平；那么2024年的重心则是科技引领，前瞻布局。

一是稳存量，制造业重点产业链要加强质量支撑和标准引领，传统产业要加速转型。会议提出：“完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，加强质量支撑和标准引领，提升产业链供应链韧性和安全水平。”同时要求广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。意味着在新旧动能转换的关口，政策会进一步支持重点产业增强全球影响力，推动传统产业转型，这也会带来技改投资，有利于稳住经济基本盘。

二是提增量，战略新兴产业的作用要进一步发挥。会议提到：“要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展”“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，为战略新兴产业谋划了发展路径。此外，会议强调了对数字经济领域的支持，更在货币政策表述中特别点明，要引导金融资源投向数字经济领域，数字经济产业或迎来大的发展机遇。

三是谋变量，特别强调未来产业，国家、省、市层面的未来产业发展规划和政策将加速出台。会议指出：“开辟量子、生命科学等未来产业新赛道”。2024年，未来产业的图谱将逐步清晰，类脑智能、量子信息、基因技术等未来产业的支持力度将大幅提升。发改、工信等相关部委也将加速出台规划或行动方案，未来产业或正式进入政策导入期。

四是强保障，首次提到“鼓励发展创业投资、股权投资”。传统的财政资金很难适配新兴产业企业的发展诉求，而创业投资、股权投资风险共担、利益共享的机制，能够为相关企业提供稳定的长期资金，畅通“科技-产业-金融”良性循环。今年出台的《私募投资基金监督管理条例（草案）》中设有专门章节支持创业投资基金发展，明确提出：“对创业投资基金给予政策支持，鼓励和引导其投资成长性、创新性创业企业，鼓励长期资金投资于创业投资基金”。可预期地，明年对于创业投资的支持力度将进一步加大。一方面，在投资范围、投资策略、杠杆适用、存续期限等方面给予更多宽限；另一方面，在投资退出等方便提供更多便利，例如支持其在私募股权二级市场流转、开展份额转让，强化其转让过程中的税收保障等。

校对：彭其华