8月外贸超预期，如何看待未来出口形势？

（原标题：8月外贸超预期，如何看待未来出口形势？）

今年前八个月（以美元计）中国进出口总值38277亿美元，同比增长34.2%。出口总值20951.4亿美元，累计同比33.7%，进口总值17326.5亿美元，累计同比34.8%。

今年的出口为何持续增长？

今年以来出口保持平稳增长，主要有以下几个原因：

一是上半年的低基数效应明显，支撑同比增长速度较快。疫情这一外生变量的冲击如此巨大，导致2020年直到11月份，出口累计同比才恢复正增长。

二是全球疫情导致的供需缺口一直存在，防疫物资的需求也一直高企。8月塑料制品出口同比增长35%，医疗仪器及器械平稳增长7.4%。

三是欧美、日本等国的需求恢复平稳，同时新兴经济体的供给能力受制于疫情反弹而恢复较慢，全球供需结构出现新变化，中国出口占全球份额较2020年继续提升。当然，全球需求和贸易共振下，中国出口的全球份额在波动中减少。

四是出口货值受到中上游涨价影响，价格也在上涨。

进口方面，今年以来工业恢复稳定，对原材料、设备的进口需求增加，同时全球上游原材料价格持续上涨，推升了进口金额的增长。

中国8月（以美元计）出口同比增25.6%，预期增19.6%，前值增19.3%；进口同比增33.1%，预期增26.6%，前值增28.1%；贸易顺差583.4亿美元，预期520.3亿美元，前值565.9亿美元。

全球疫情的反弹延长了中国出口高增的时间窗口，美国、欧元区和日本的服务业景气度在8月有所下降，继续支撑耐用消费品需求增加，而制造业景气度维持平稳，表明制造业库存需求也在扩张，这些都支撑了中国出口的继续增长。

进口方面，8月仍然存在较明显的低基数效应，同时进口原材料价格上涨明显，导致进口增速超预期。其中，粮食、铁矿砂、铜矿砂、原油、钢材、大型飞机等货品价格上涨明显。这些货品的金额金额增幅明显大于其数量增幅。

如何看未来出口？

今年全年看，若全球疫情无法在短期内得到有效控制，全球供需缺口的刚性将导致中国出口始终保持高速增长的态势。进口也将获得支撑，主要因为价格水平在短期内无法明显下降。

四季度，中国出口增速目前已处于顶部，但回落的速度可能较慢，主要是因为出口价格与PPI等国内价格指数大致同步，国内价格支撑出口货值。因此PPI的未来趋势预测对于出口增速很重要。从领先型指标看，CRB现货指数仍然处于上涨阶段，但上涨速度正在减缓，对于国内PPI的影响形势可能是：PPI处于顶部，但顶部可能维持一段时间，且下行空间也受到疫情的影响，存在不确定性。

另一方面，国外库存周期仍然处于上升阶段，支撑出口量继续保持高水平。从欧美、日本的制造业PMI看，库存周期仍处于上行阶段。8月美国制造业企业自有库存持续积累，但订单库存增长较缓慢，库存增量需求大多由进口来满足。

需要注意的是，进入明年，外贸形势面临挑战，一是基数效应转化为负面效应，会侵蚀同比增速水平。二是从全球经济基本面看，无论疫情是否继续蔓延，其对生产和服务业的影响都会减弱，常态化防疫下，全球生产回升，挤压中国出口市场份额，服务业回升也会减少耐用消费品的需求，减少总需求。对于外贸企业，要紧密跟踪全球需求变动周期和趋势，合理把握生产和订单交付节奏，同时面对价格波动，一方面做好外汇套保，规避汇率波动风险，另一方面及时调整出货价格，保护净利润。

本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金。

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