零售AUM「大爆发」：股份行的入局与「底牌」

（原标题：零售AUM「大爆发」：股份行的入局与「底牌」）

文/洪偌馨、伊蕾

2021年的半年报财报季，「财富管理」业务已然成为「兵家必争之地」。

无论是在半年报里，还是在各行的业绩发布会上，财富管理业务从未像今天这样占据如此长的篇幅，成为各行新一阶段战略布局的重点。

尤其是股份行们，从战略层面到业务层面都已经做好准备，将财富管理业务打造为新的「增长极」，甚至将其视为撬动整个银行业务发展的新「支点」。

在2020年年报中，招商银行首次提出「大财富管理价值循环链」，打响了股份行竞速财富管理市场的第一枪；同一时间，兴业银行在新一轮五年规划中提出，要打造「全市场一流财富管理银行」；中信银行则在半年报中提到，将继续打造「客户首选的财富管理主办银行」，构建以「大财富」为主体的「大财富-大资管-综合融金」价值链。此外，平安银行、浦发银行等也都在加速布局。

毫无疑问，快速崛起的财富管理市场是整个银行业都不想错过的机会。

随着社会经济发展、居民收入增加和资本市场不断完善，中国这个全球第二大财富管理市场还在超高速增长中。麦肯锡预计，未来5年，中国个人金融资产将维持10%的年复合增长率。

与此同时，「十四五」规划提出实现共同富裕、注重分配公平的目标，又进一步推动财富管理市场的扩容——大众客群的理财需求亟待满足。市场需求的爆发呼唤财富管理「大时代」降临。

而从国内银行业的发展阶段来看，从2017年开始，国内银行资产规模增速已经迈入个位数，从增量时代迈向存量时代的「拐点」已至。尤其，后疫情期间的市场环境波动，也让银行更加注重向「轻型银行」转型。

无论是国内银行业的发展需求，还是国外银行业成熟的发展经验都指向了同一个落点——发展财富管理业务，其轻资本、轻周期的特征可以极大提升发展的「韧性」；与此同时，作为零售、对公和同业三大业务板块的交汇点，它也可以为银行的全面进化与发展带来动力。。

当然，资源禀赋和历史积累不同，决定了各银行以不同方式和角度切入市场、提供服务。从半年报来看，各银行所采取的策略已经逐渐清晰，取得的成效也初见雏形。

1. AUM大爆发

银行零售AUM的「大爆发」是财富管理业务快速发展的最佳注脚。

作为一个综合性概念，AUM所涉及的业务范围很广，除了基础的存款之外，还包括个人理财、代销业务、第三方托管等衍生业务。

它最早受到市场关注是在2007年，招行率先实行以AUM考核代替存款考核，打破了长久以来「存款立行」的惯性模式，也打开了负债端业务发展的新思路。

因此，AUM的表现一直被视作银行负债端综合能力的体现，尤其被用来衡量财富管理业务的发展情况。

从几家股份行的半年报来看，招行的零售AUM规模和新增都在股份行中一骑绝尘，总量突破10万亿、半年新增超过1万亿的表现甚至超过了部分国有大行。